در فصل اول ، تورم چیست؟ بررس ی م یشو د، بسیار ی تورم را افزایش قیم ت م یدانن د .
درحال یک ه ، قیم ته ای بالا معلول تور م هستند نه عل ت آ ن . درواق ع دو نوع تاورم وجاود دارد.
نوع اول افزایش قیمت ناشی از تورم غیرپولی که ممکن است بدلی ل افزایش هزین هی تولیاد
و افزایش تقاض ا ی کالاه ا و خدمات ایجاد شود و اغلب ب هطو ر طبیعی در بازارها ر خ م یدهاد.
نوع دیگ ر ، تورم پولی است ک ه ناشی از چاپ پول توسط بانک مرکزی اس ت. ما در این کتاب
1 The Great Disorder
16 تورم چیست؟ چرا بد است؟ و چگونه باید آن را مهار کرد؟
نوع دو م تورم یعنی تورم پولی و چگونگی تأثی ر آن بر اقتصا د را بررسی خواهیم کر د .
در فص ل دو م، به لح ظاتِ نه چندان خو ب در تاریخ تور م اشاره خواهیم کرد . برخای از
اثرات تورم پولی، مانن د سقوط ر وم باستان و دیگ ر فجایع انسا نی که معماولاً معلاو ل انتشاار
بیش از حد پول و کاهش ارزش پول ملی دول تهاست بررسی م یشون د . در ایا ن فصال باه
این نکت ه نیز اشاره م یشود ک ه صرفاً عرض هی زیاد پول به معنای تاورم نیسات. ارزش پاول،
همانند ارزش هر چیز دیگری در اقتصاد از تعام ل باین عرضاه و تقاضا ای آن در باازار پاول
تعیی ن م یشود. بنابراین، کشور کوچ ک سوئیس علیرغم عرض هی پول زیا د، نرخ تورم پایینی
دارد. زیر ا فرانک سوئیس به عنوان یکی از قابل اعتمادترین ارزهای دنیا تقاضای زیادی دار د .
اخیراً، برخی از ناظران فدرال رزرو به تورم شد ی د بواساط ه ی تاراکنش مخفیاناه باناک
مرکزی که به آن قرارداد بازخرید معکو س و با هطو ر غیررسامی ریپاو معکاوس م یگویناد
مظنو ن هس تند. در این فصل توضیح خواهیم دا د که این ترفند و تادبیر فادرال رزرو بارای
تسکی ن موق ت ی اثرات کامل خلق پول بانک م رکزی به کار گرفته شده است .
فصل سو م ، با عنوا ن "چرا تورم بد اس ت"، توضی ح م یدهاد کاه چارا تاورم پاولی در
تمامی سطوح مخرب است. اقتصاددانان فدرال رزرو اصرار دا ر ند که تورم پولی اناد ک باعاث
کامیابی و رفاه اجتماعی م یشو د . این باور نادرست در بین اقتصاددانان فدرال رزرو باه لطاف
تأثی ر منحنی فیلیپس و همبستگی مثب ت بین تورم و اشتغا ل ایجااد شاد ه. هفات جاایز ه ی
نوبل به اقتصاددانانی اعطا ش د ه که تئوری گمرا هکنند ه ی فیلیپس را رد کرد هانا د . باای نحاال،
همانند بسیاری از ا ید ه ه ای بد، باور به رابط هی مثب ت بین تورم و اشتغا ل در منحنی فیلیپس
همچنان ادامه دارد. تورم ممکن است در ابتدا باعث افازایش شایرین ی اقتصااد شاود. ولای
بزودی اثرا ت تلخ اشتغا ل ز دایی آن در اقتصاد ظاه ر خواهد شد .
در این فصل اشاره م یشو د ک ه مخر بترین اثر تورم تأثی ر آن بار اعتماا د و اطمیناان و
امید اجتماعی اس ت. پو ل با تواف ق ی فراگیر اختراع ش د ه تا تجارت بین جوامع را تسهیل کنا د.
به عبارت دیگر، پو ل تسهی لکنند ه ی اعتما د و اطمینان در بین مردم و بازار اس ت. وقتی پول
به عنوان وسیل هی مبادله، واحد شمارش و ذخیار هی ارزش قابال اعتمااد نباشا د ، ناه تنهاا
فصل دوم: لحظات نهچندان خوب در تاریخ تورم 17
تجارت، بلکه روابط اجتماعی از هم گسیخته خواهد شد . کشورها ی با تاورم حااد و مازم ن،
سطوح بالاتری از جنایت، فساد و ناآرام یه ا ی اجتماع ی را تجرب ه م یکنن د، و هماا نطور کاه
تجرب ه ی تاری خ ی نشا ن م یده د، ممکن اسات نظا مها ای سیاسای آ نهاا باه حکوم تهاای
غیردمکراتیک و دیکتاتو ری ختم شود .
در فصل چهار م به این نکته اشاره خواهیم کرد که چگونه به این بیمار ی پایان دهای م
و ای نک ه اگر تورم به درستی شناخته شو د چگونه م یتوان آن را باه سارعت متوقاف کار د .
مشکل رویکردهای مبارزه با تورم و کنتر ل قیم ته ا، د ر این است که بر علائم تورم نه علات
آ ن که هماا ن کااهش ارزش پاول ملای اسا ت متمرکاز م یشاون د. در ایان فصال ماوارد
موفقی ته ای مبارزه با تور م مانند پیروزی لودویگ ارهار د 1 بار تاورم آلماان پاس از جناگ
جهانی دو م ، و متعاقب آ ن غل ب ه ی جوزف دو ج 2 بانکدار دیترویت بر تورم ژاپن و سرانجام فائ ق
آمدن سیاس تهای پل ولک ر 3 در ایالات متحده جهت شکست رکود تاورمی دها ه ی 1970
بررسی م یش و ن د . با ابتکارا ت آ نها، هر سه اقتصاددان فوق موفق شدند جهات دساتیابی باه
آنچه که نویسند هی همکار ما، ناتان لوئیس آن را فرمول جادوی ی م ینام د ، نه تنها پول مل ی ر ا
باثبا ت کنن د بلک ه مالیا ت نیز کاهش یافا ت. ایان ترکیاب قدرتمناد بارهاا و بارهاا پو لها ای
ب یارز ش را نجات داده و تورم را رام کرده اس ت .
در ا ین فصل همچنین بهترین راه پایان دادن به تورم امروزی یعنی بازگشات باه پاول
مبتنی بر طلا نیز بررس ی م یشود . طرح پیشنهادی جدیدی برای استاندارد طلا ارائا ه شا د ه
که در آن بدون نیاز به عرضه عظیم ط لا ، دلار تثبیا ت م یشاو د. ایان سیسات م م یتواناد در
زمانی کوتاه با با زیابی دلار سالم و باثباا ت باه عناوان موتاو ر ی د ر عصار جدیاد خلاقیات و
پیشرف ت ، پیاد هسازی شود .
فصل پنج م، در خصو پول شما چطور؟ دستورالعم له ایی را بارای سارمای هگذار ی
در شرای ط تور م ی ارائ ه م یدهد. در این فصل اشار ه م یشود که بازار اوراق بهاادار در معارض
18 تورم چیست؟ چرا بد است؟ و چگونه باید آن را مهار کرد؟
انحراف از تورم است. بازارهای ک فآلو د م یتوانند ارز شه ای نزولی را پنهان کنناد. بناابراین،
سرمای هگذاران بای د مراقب با شن د و سبد پرتف و ی سرمای هگذاریِ متاواز ن خاود را با ا بهتارین
نسبت ریسک و بازده 60 به 40 ، یعنی 60 درصد سها م و 40 درصاد اوراق قرضا ه تنظایم
کنند. در یان فصل با در نظر گرفتن اصول سرمای هگذاری تاورم ی ، جواناب مثبات و منفای،
مزایا و معایب طیف گسترد های از گزین هه ا ، ا ز کالاها و اوراق بهادار خزان هداری محافظ تشاد ه
از تور م )1(TIPS و سرمای هگذار یه ای جایگزین مانند رم زارزهای بررسی خوا ه ند ش د .
فصل شش م، یا راه رو به جل و، 10 غذای آماده اس ت ک ه نکات کلیدی را در این کتااب
نشان م یدهد. این سؤا ل مطر ح م یشو د که " از اینجا به کج ا م یروی م ؟" و جواب بستگی به
این دارد که آیا آمریکای یه ا دوباره ب ا قانون جاذب هی مال ی جان لاک و یازاک نیوت ن و اهمیات
پول سال م ، و مخرب بودن تور م بیدار شد هان د یا خی ر .